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余额宝为何总在风雨中徘徊?

2014-02-24 09:32:26 安徽易流供应链技术有限公司 已读
余额宝集聚了屌丝的力量,改变了行业的价值分配结构,在这个过程中,此消彼长,投资者的利益增加了,当然,也增加银行的资金成本。

央视证券资讯频道评论员钮文新近日发表文章《取缔余额宝》。文章认为余额宝和货币基金并未创造价值,却获得了2%的收益,冲击了中国全社会的融资成本与经济安全,是趴在银行身上的“吸血鬼”,是典型的“金融寄生虫”,所以,呼吁取缔支付宝。

这番话立即成为舆论焦点。其实,从诞生的那一刻起,余额宝、百度理财等新型网络理财产品就注定成为讨伐对象。

对于钮文新的指责,支付宝官方指出了其不符事实的部分:余额宝加上增利宝,一年的管理费是0.3%、托管费是0.08%,销售服务费是0.25%,总共为0.63%,并非钮文新所称的2%。至于不能创造价值,是金融蛀虫与吸血鬼的论断是否成立,这个还得从头说起。

余额宝是由支付宝为个人用户打造的余额增值服务。用户资金转入转出方便快捷,在享受投资收益的同时,可随时用于消费。根据官方数据,截至2013年12月31日,余额宝客户数4303万人,规模1853亿元,为国内最大基金,到2014年2月14日,余额宝规模进一步增加到4000亿元。除了总规模,户均持有金额也从刚上线的几百元逐渐增至四季末的4307元。护户均持有金额与急速蹿升的总规模反映了用户的信心与市场的认可。

余额宝对接的是天弘增利宝货币基金,投资于国债、银行协议存款等收益稳定,风险极低的金融产品,其资金最终还是沉淀于银行体系中,从这个角度看,余额宝只是一个渠道,资金仍交给银行经营、运作。不过,互联网时代的资金渠道,却注定会大放光彩。

首先,它集聚了无数弱小的力量。互联网金融的精髓在于利用现代信息技术,用长尾定律取代了“20-80”定律,极大的降低了收集散户资金的交易成本。原来那些在边际之外的,极低的需求与供给,都被聚集起来,进入了边际之内。屌丝的零碎银子也在长尾效应下汇聚起来,变为滔滔洪流。从这个意义上看,余额宝们,做大了整个资金的蛋糕,并通过货币资金,增加了公共建设与企业贷款,又怎能说没有创造价值呢?

更重要的是,当屌丝的力量整合起来的时候,它必然改变行业的价值分配。

当下市场利率化改革始终未能真正破局,我国存款利率为3.5%,贷款利率为6.56%,而在实际操作中,真实的利率甚至达到12%、13%,存贷差远远高于西方国家的平均水平。2010年全球大银行排名靠前的美国银行、摩根大通、花旗集团、苏格兰皇家银行、汇丰控股、富国银行、法国巴黎银行、桑坦德银行和巴克莱银行9家国际大银行,净息差平均水平为2.88%。正是在这样高的存贷差之下, 2013年上半年,16家国内上市银行净-利-润总额达到6191.7亿元人民币。从这个意义上看,如果说余额宝是银行业的吸血鬼,那银行业是不折不扣中国经济的吸血鬼。

随着金融改革的不断深入,目前,银行间存贷利差的差距已在减小,为了争夺中长期存款,很多银行上浮了2年期、3年期甚至5年期的定期存款利率。但是,上浮的门槛却不低,根据不同上浮幅度,起始资金要求从5万-300万不等,一般散户只能眼巴巴看着,然后去存利率极低的活期。

但余额宝的出现改变了这一切,利用互联网技术,让无数屌丝可以享受到“银行协议存款”这样的高大上的投资方式,为他们带来更高的资金收益。根据其官方介绍,2012年,10万元一年定期储蓄利息3250元/年,如通过余额宝收益能达到7500多元/年。本质上看,即散户通过投资余额宝,迈过了银行上浮资金的门槛。理所当然的,这必然引起存款搬家,根据央行最近披露的数据,2014年1月份,人民币存款罕见的减少9402亿元,而去年同期该数据是净增7499亿元。与此同时,余额宝在同月增长了1500亿元。这很难不令一些人感到厌恶。

不妨以一个故事来形象化的说明余额宝们的作用。在一个村子中,并不富裕的村民家里也会有些剩余下来的面粉,他们想把面粉卖给面包作坊,可当他们一个个的提着一小口袋面粉去面包房的时候,由于老板觉得收集这些零碎的面粉太麻烦,瞧不上,就给出一个很低的价格,并振振有词:“俺这可是国家牌价、童叟无欺”。当然,毫无疑问的,面包房卖出的面包价格却很高。村民们虽然知道,但也无可奈何。后来,有一个年轻人站出来,告诉村民,我有办法多快好省的把你们的面粉收集起来,你们把家里剩余的面粉交给我,我来帮你们卖。当这些面粉集聚在一起的时候,装了整整两大车,面包房的老板看到后,两眼放光,给出了高得多的价格。本来这个时候,村民高兴了,老板也高兴了,这个人也赚了,三方都是赢家。但是,当很多人都找这个人当中介卖面粉给面包房时,老板再也坐不住了,破口大骂这个人会提高所有人的面包价格。

余额宝就如这个故事中聪明的年轻人,改变了行业的价值分配模式,在这个过程中,此消彼长,投资者的利益增加了,当然,也增加银行的资金成本。

不过,这并不见得一定会拉高全社会的融资成本。根据经济学的常识,成本虽然是价格的基础,但价格却受制于需求,在竞争之中,成本并不见得一定会推动价格,也可能是压缩中间环节的利润。更重要的是,表面上增加了银行的资金成本,实质上却是释放出了真实的资金价格。真实的要素价格有利于更高效率的配置要素,从而促进中国金融的健康,并在对生产要素(资金)与客户的争夺中,促进金融机构对信息的识别能力,更高效率的转化储蓄与投资。所以,当用一个更明智的态度去审视余额宝们时,就必然会得到一个更宽容的结论。

 

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